張煒
近日，壽險(xiǎn)版“降息”引起市場(chǎng)熱議。有媒體報(bào)道稱(chēng)，監(jiān)管部門(mén)將進(jìn)行窗口指導(dǎo)，要求壽險(xiǎn)公司調(diào)整新開(kāi)發(fā)產(chǎn)品的預(yù)定利率，從3.5%降至3.0%。
(相關(guān)資料圖)
相關(guān)業(yè)內(nèi)人士透露，監(jiān)管部門(mén)已陸續(xù)召集壽險(xiǎn)公司開(kāi)會(huì)，各公司目前正在準(zhǔn)備新產(chǎn)品，預(yù)定利率超過(guò)上限（3%）的將不予報(bào)備。
預(yù)定利率是決定保險(xiǎn)價(jià)格的三大要素之一。根據(jù)《中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于印發(fā)普通型人身保險(xiǎn)精算規(guī)定的通知》，保險(xiǎn)期間一年以上的產(chǎn)品，保險(xiǎn)公司在厘定保險(xiǎn)費(fèi)時(shí)，應(yīng)根據(jù)公司歷史投資回報(bào)率經(jīng)驗(yàn)和對(duì)未來(lái)的合理預(yù)期及產(chǎn)品特性按照審慎原則確定預(yù)定利率。業(yè)內(nèi)人士介紹，預(yù)定利率不是實(shí)際收益率，普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品的收益率低于預(yù)定利率。
保險(xiǎn)公司用客戶的保費(fèi)進(jìn)行投資，投資端的收益無(wú)法覆蓋負(fù)債端的成本，就會(huì)產(chǎn)生利差損風(fēng)險(xiǎn)。從國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在利率下行階段，利差損可能給保險(xiǎn)公司帶來(lái)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)與日本均因此出現(xiàn)過(guò)導(dǎo)致保險(xiǎn)公司破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。
上海國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院金融系正高級(jí)會(huì)計(jì)師方國(guó)斌在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)采訪時(shí)表示，本次預(yù)定利率下調(diào)的背景是保險(xiǎn)行業(yè)整治加強(qiáng)，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)對(duì)保險(xiǎn)公司的監(jiān)管力度也不斷加強(qiáng)。為遏制保險(xiǎn)資金追求高收益帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)2017年開(kāi)始實(shí)施“降低預(yù)期收益率、提高產(chǎn)品保障水平”的政策，要求保險(xiǎn)公司取消高收益型產(chǎn)品，降低利率水平，加大保險(xiǎn)責(zé)任保障力度，防范風(fēng)險(xiǎn)。
“這是為了進(jìn)一步規(guī)范保險(xiǎn)公司的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和營(yíng)銷(xiāo)行為，防止保險(xiǎn)公司將高風(fēng)險(xiǎn)投資行為轉(zhuǎn)嫁給保單持有人，保護(hù)消費(fèi)者的權(quán)益。同時(shí)，也是為了避免高風(fēng)險(xiǎn)投資帶來(lái)的資金風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)保險(xiǎn)市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展?！狈絿?guó)斌分析認(rèn)為，相關(guān)監(jiān)管部門(mén)主要考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、市場(chǎng)利率水平和保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)承受能力等因素，對(duì)壽險(xiǎn)預(yù)定利率進(jìn)行了調(diào)整，以保證保險(xiǎn)公司的償付能力，并提高產(chǎn)品保障水平。
對(duì)保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品是最重要的產(chǎn)品之一，預(yù)定利率的下調(diào)將對(duì)其利潤(rùn)產(chǎn)生影響。方國(guó)斌稱(chēng)，相比大型保險(xiǎn)公司可通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與提高產(chǎn)品的保障水平來(lái)應(yīng)對(duì)預(yù)定利率下調(diào)的影響，小型保險(xiǎn)公司規(guī)模較小、資金流動(dòng)性較弱，受到的影響較大，需要通過(guò)穩(wěn)健的投資策略和保險(xiǎn)責(zé)任管理來(lái)確保資金安全和產(chǎn)品的可持續(xù)性。
植信投資研究院研究員鄭辛如在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)采訪時(shí)表示，監(jiān)管部門(mén)要求壽險(xiǎn)公司調(diào)整新開(kāi)發(fā)產(chǎn)品的預(yù)定利率，一方面是為了避免利差損風(fēng)險(xiǎn)，保證保險(xiǎn)公司的平穩(wěn)運(yùn)營(yíng)。另一方面，市場(chǎng)寬松帶來(lái)利率下行。國(guó)債和銀行存款利率已處于較低位置，其中5年期國(guó)債的票面年利率已降至3.12%，5年期存款利率跌破3%，此次壽險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率相應(yīng)下調(diào)也是為了適應(yīng)市場(chǎng)變化。
壽險(xiǎn)預(yù)定利率的下調(diào)，對(duì)投保人會(huì)產(chǎn)生一定的影響。方國(guó)斌分析認(rèn)為，其一，傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品的利率水平將進(jìn)一步下降，可能會(huì)降低投保人的投資收益率。其二，提高了保障水平。本次調(diào)整將促進(jìn)保險(xiǎn)公司更加注重產(chǎn)品的保障性能和長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展，加強(qiáng)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)防范能力，提高產(chǎn)品的保障水平和客戶的滿意度。其三，加強(qiáng)了消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)。本次調(diào)整將規(guī)范保險(xiǎn)公司的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和營(yíng)銷(xiāo)行為，防止保險(xiǎn)公司將高風(fēng)險(xiǎn)投資行為轉(zhuǎn)嫁給保單持有人，以保護(hù)消費(fèi)者的權(quán)益。這有助于提高投保人的信任和滿意度。
“預(yù)定利率下調(diào)可能會(huì)大幅刺激短期產(chǎn)品銷(xiāo)售。這次下調(diào)適用于新發(fā)行的保險(xiǎn)產(chǎn)品，老產(chǎn)品的吸引力會(huì)被動(dòng)提升，出現(xiàn)‘炒停售’現(xiàn)象?！编嵭寥缯f(shuō)。
鄭辛如建議，投資者要理性面對(duì)預(yù)定利率下調(diào)，合理配置保險(xiǎn)產(chǎn)品。歷史上有過(guò)多次監(jiān)管層為避免利差損風(fēng)險(xiǎn)而調(diào)整利率，投資者不必為此驚慌。若近期有購(gòu)買(mǎi)壽險(xiǎn)產(chǎn)品計(jì)劃的投資者可選擇適度購(gòu)買(mǎi)“老產(chǎn)品”，同時(shí)警惕“炒停售”可能帶來(lái)的額外風(fēng)險(xiǎn)。
