美豆&豆粕
(相關(guān)資料圖)
核心觀點：阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估繼續(xù)下調(diào)，國內(nèi)油廠開機仍不穩(wěn)定
主要邏輯：
①夜盤美豆收盤上漲，主力07合約收于1400.25美分，上漲10.25美分；新作11月合約收于1230.75美分，上漲7美分。交易商稱，因近月合約的技術(shù)性買盤，原油期貨走強以及對阿根廷收成規(guī)模的擔(dān)憂。USDA周度作物生長報告稱，截至5月14日當(dāng)周，美豆種植率為49%，市場預(yù)估為51%，之前一周為35%，去年同期27%，五年均值為36%；出苗率為20%，之前一周為9%，去年同期為8%，五年均值為11%。USDA上周五維持阿根廷2022/23年度大豆作物產(chǎn)量預(yù)估在2700萬噸不變，但布交所上周預(yù)計大豆產(chǎn)量為2250萬噸，羅薩里奧谷物交易所預(yù)計產(chǎn)量僅為2150萬噸。
②昨日白盤連粕震蕩收跌，M09收于3506元/噸，下跌3元/噸，減倉3.43萬手。油廠現(xiàn)貨報價下調(diào)，其中沿海區(qū)域油廠主流報價在4220-4350元/噸；其中天津油廠報價4350元/噸跌100元/噸，山東油廠報價4300元/噸跌50元/噸，江蘇貿(mào)易商報價4220元/噸跌30元/噸，廣東貿(mào)易商報價4220元/噸跌30元/噸。全國主要油廠豆粕成交18.12萬噸，其中現(xiàn)貨成交14.72萬噸，遠月基差成交3.4萬噸。現(xiàn)貨方面表現(xiàn)仍有分化；北方個別地區(qū)因大豆檢驗問題，加上檢修，工廠開機不高，現(xiàn)貨價格整體維持高位，隨著油廠陸續(xù)計劃開機，現(xiàn)貨價格逐步回落。
市場研判：美豆短期在1350-1400美分震蕩運行，國內(nèi)連粕跟隨美豆運行為主。關(guān)注大豆通關(guān)政策和油廠開機情況及其對豆粕現(xiàn)貨市場影響。
玉米
核心觀點：華北小麥繼續(xù)上漲玉米期價低位反彈
一、供給
①玉米購銷：截止5月15日錦州港新糧主流價格維持2580-2620元/噸，主流報價維持穩(wěn)定；南通區(qū)域報價2650-2700元/噸，報價穩(wěn)定；南方港口報價2680-2720元/噸，報價穩(wěn)定；華北深加工主流報價維持在2750-2840元/噸，報價上調(diào)。
②小麥購銷：截止5月15日華北小麥報價企穩(wěn)，目前主流報價在2650-2700元/噸。目前湖北新麥陸續(xù)上市，主流報價維持在2500-2600元/噸。
③進口谷物：上周五美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布玉米供需報告，預(yù)估新作種植面積約為9200萬英畝，玉米單產(chǎn)約為181.5蒲式耳/英畝，預(yù)估年度玉米庫銷比上升至15.3%左右，高于此前預(yù)期。由于外盤報價持續(xù)走低，進口成本支撐也在下移，整體利空國內(nèi)玉米市場。
④稻谷方面：關(guān)于定向稻谷投放市場預(yù)期延后，繼續(xù)關(guān)注相關(guān)政策發(fā)布。
二、需求
飼用需求：2023年3月，全國工業(yè)飼料產(chǎn)量2511萬噸，環(huán)比增長10.4%，同比增長5.5%。飼料企業(yè)生產(chǎn)的配合飼料中玉米用量占比為38.1%，同比增長1.3個百分點。
三、策略建議：
建議空單持有者逐漸止盈，降低倉位，控制風(fēng)險。
生豬
核心觀點：生豬現(xiàn)貨報價穩(wěn)中趨弱期貨盤面低位震蕩
一、供給
能繁存欄：能繁母豬：按照官方數(shù)據(jù)，3月能繁存欄約為4305萬頭，月環(huán)比下降0.87%，整體去化速度低于市場預(yù)期。
其他機構(gòu)： 4月能繁數(shù)據(jù)：涌溢環(huán)比（+0.5%）、鋼聯(lián)環(huán)比（-0.2%）。
二、市場情況
①豬糧比：截止5月10日豬糧比5.15，目前豬糧比價持續(xù)處于二級預(yù)警。前期國家發(fā)改委表示，將會同有關(guān)部門研究適時啟動年內(nèi)第二批中央凍豬肉儲備收儲工作，推動生豬價格盡快回歸合理區(qū)間。
②出欄體重：上周農(nóng)業(yè)部宰后均重91.9公斤，周環(huán)比繼續(xù)下降；涌溢統(tǒng)計數(shù)據(jù)，本周宰重維持在122.38公斤，周環(huán)比小幅增加。我們認(rèn)為隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)熱，大豬比例或逐漸降低，出欄均重環(huán)比或下降。
③出欄節(jié)奏：參照鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截止5月15日全國生豬屠宰量約為14.8萬頭，環(huán)比增加0.02萬頭。
④價格方面：參照鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截止5月15日全國生豬均價約為14.35元/公斤，環(huán)比（+0）元/公斤。
三、策略建議：
建議投資者保持觀望，等待逢低買入機會。
油脂
核心觀點：短期有壓力，中長期震蕩偏空
1.ITS：馬來西亞5月1-15日棕櫚油出口量為557090噸，上月同期為535905噸，環(huán)比增加3.95%。
2.AmSpec：馬來西亞5月1-15日棕櫚油出口量為523042噸，上月同期為497353噸，環(huán)比增加5.17%。
3.據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截至2023年5月12日（第19周），全國重點地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存約66.82萬噸，較上周減少6.1萬噸，降幅8.37%；同比2022年第19周棕櫚油商業(yè)庫存增加40.93萬噸，增幅158.09%。
4.據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至5月15日，全國進口大豆港口庫存為668.969萬噸，5月8日為650.739萬噸，環(huán)比增加18.23萬噸。
5.據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，本周全國港口大豆庫存為446.97萬噸，較上周增加52.75萬噸，增幅11.8%，同比去年減少87.92萬噸，減幅16.44%。
6.據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截至2023年5月12日（第19周），全國重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約74.21萬噸，較上次統(tǒng)計減少4.78萬噸，減幅6.05%。
策略建議：
單邊：逢高短空，中長期逢高做空
白糖
核心觀點：商品反彈鄭糖偏強震蕩
產(chǎn)業(yè)動態(tài)：
1、菲律賓：5月15日菲律賓總統(tǒng)表示已批準(zhǔn)進口至多15萬噸糖。根據(jù)SRA預(yù)測，至8月底，菲律賓期末庫存約為55.28萬噸。
2、中國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：根據(jù)5月預(yù)測，2023/24年度，食糖產(chǎn)量預(yù)計1000萬噸；消費量略增至1570萬噸。
3、巴西：5月前兩周出口糖67.95萬噸。日均出口7.55萬噸，較上年5月全月日均出口7.13萬噸高6%。
市場分析：
原糖低開高走，最終07合約漲5點收于26.25美分，盤中一度跌至25.83美分，寬幅波動達40點，北半球減產(chǎn)支撐盤面，巴西可能改變油價調(diào)整規(guī)則的沖擊逐步被消化。糖醇比價維持極高差距。鄭糖各合約走勢加速分化，遠月合約維持弱勢，現(xiàn)貨偏強，銷量尚可。近強遠弱格局進一步固化，關(guān)注能否出現(xiàn)極端價差。產(chǎn)區(qū)降水較充沛，前期干旱擔(dān)憂明顯緩解。盤面07合約關(guān)注6850一線能否收復(fù)。09合約則關(guān)注6800一線。
操作策略：
07合約日內(nèi)參考區(qū)間6830-6880,09合約關(guān)注6800-6850.
（文章來源：中州期貨）
