財聯(lián)社4月30日訊（編輯 俞琪）盡管周五大幅反彈，中證TMT指數(shù)自4月10日以來累計最大跌幅已接近15%。
以史為鑒今年大概率演化為TMT大年 機(jī)構(gòu)預(yù)計5月見底后將迎“盛夏攻勢”且大概率創(chuàng)新高 逢低加倉是最佳策略
(資料圖)
圍繞今年TMT行情，招商策略張夏在4月23日研報中測算，本輪TMT高點出現(xiàn)在4月8日，高點調(diào)整幅度已經(jīng)達(dá)到6.8%，截至2023年4月7日，計算機(jī)、通信、傳媒和電子自年初以來的漲幅分別為44.38%、39.79%、39.03%和23.23%，明顯優(yōu)于萬得全A的表現(xiàn)。由于今年出現(xiàn)了以AI+代表的大型產(chǎn)業(yè)趨勢，一季度TMT大漲且有明顯超額收益，那么今年演化為TMT大年的概率已經(jīng)非常大。
進(jìn)一步來看，若參考?xì)v史的調(diào)整時間和幅度，可能這一輪調(diào)整并沒有結(jié)束。以TMT大年的規(guī)律和應(yīng)對策略，其中TMT大年通常分為“春季躁動”“獲利回吐”“盛夏攻勢”“獲利了結(jié)”四波行情，春季躁動后往往會有一波明顯的調(diào)整，時間在1-2個月，幅度在20%左右。
以往盛夏攻勢開始的時間來看，每年四月份到九、十月份期間會有一波主升。數(shù)據(jù)顯示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年調(diào)整比較早，見底也比較早是4月初。因此，張夏認(rèn)為，在學(xué)習(xí)效應(yīng)的推動下，盛夏攻勢開始的時間越來越早。對此，有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，基本在一季報披露結(jié)束后，假設(shè)按此速度再調(diào)整一段時間，估計在5月基本見底后將迎來“盛夏攻勢”。而面對TMT大年中的這種調(diào)整，逢低加倉是最佳策略，因為往往后續(xù)盛夏攻勢大概率創(chuàng)新高。
以史為鑒盛夏攻勢或由計算機(jī)轉(zhuǎn)電子（從應(yīng)用到硬件） 關(guān)注短期維度業(yè)績可能超預(yù)期的AI賦能消費電子板塊受益標(biāo)的
今年業(yè)績密集披露期結(jié)束后，若隨著AI+/數(shù)字經(jīng)濟(jì)/自主可控等大產(chǎn)業(yè)趨勢以及政府支持力度進(jìn)一步加大、資本開支增加、訂單增加和產(chǎn)品銷量業(yè)績的改善逐漸被市場所確定，則TMT將會重回上行趨勢，進(jìn)入盛夏攻勢，而往往這一波盛夏攻勢還會創(chuàng)新高。考慮今年年初春季躁動是計算機(jī)占優(yōu)，招商證券張夏認(rèn)為按照歷史經(jīng)驗，要么計算機(jī)轉(zhuǎn)電子（從應(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么計算機(jī)強(qiáng)者恒強(qiáng)。
國海策略4月9日研報認(rèn)為，伴隨二季度業(yè)績窗口期的到來，市場表現(xiàn)將更貼合業(yè)績的相對優(yōu)勢，維持TMT是全年主線的判斷，并建議關(guān)注短期維度業(yè)績可能超預(yù)期的部分消費板塊，電子行業(yè)有望體現(xiàn)出相對優(yōu)勢。
從細(xì)分環(huán)節(jié)進(jìn)一步來看，廣發(fā)策略4月17日研報指出，電子行業(yè)在ChatGPT產(chǎn)業(yè)鏈中主要分布位于AI服務(wù)器及相關(guān)電子產(chǎn)品。
對于AI服務(wù)器，廣發(fā)策略認(rèn)為，AI服務(wù)器是以ChatGPT為代表的大模型進(jìn)行訓(xùn)練/推理的算力載體和基礎(chǔ)。數(shù)據(jù)量和算力的提升明顯拉升了AI服務(wù)器中存儲芯片、光模塊/光芯片、PCB基板等電子產(chǎn)品的量與價，給相關(guān)電子廠商帶來了機(jī)會。國海證券同樣在研報中指出，維持TMT為全年市場主線的判斷，相關(guān)領(lǐng)域如AI芯片、服務(wù)器以及光模塊等細(xì)分賽道將陸續(xù)迎來基本面的確認(rèn)，估值修復(fù)尚未結(jié)束。
國聯(lián)證券4月20日研報同樣表示，伴隨AIGC模型快速迭代，AIGC應(yīng)用面逐漸越來越廣，對于算力的需求將呈現(xiàn)指數(shù)級增長，且AI芯片國產(chǎn)替代速度加快。建議重點關(guān)注景嘉微、海光信息等GPU廠商；海光信息、龍芯中科CPU廠商；寒武紀(jì)、國芯科技等AI芯片廠商。
對于光模塊、光芯片等領(lǐng)域，東北證券4月16日研報表示，AIGC正在催化前述光通信重要環(huán)節(jié)，相關(guān)公司將深度受益AI帶來的增量需求。建議關(guān)注國產(chǎn)光模塊龍頭公司：中際旭創(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供應(yīng)商天孚通信；國產(chǎn)光芯片領(lǐng)軍企業(yè)源杰科技。
同時，國金證券樊志遠(yuǎn)在4月21日研報中同樣看好AI服務(wù)器PCB，其測算，AI服務(wù)器PCB價值量是普通服務(wù)器的價值量的5~6倍，隨著AI大模型和應(yīng)用的落地，市場對AI服務(wù)器的需求日益增加，市場擴(kuò)容在即，建議關(guān)注滬電股份、生益科技、聯(lián)瑞新材、生益電子、興森科技等企業(yè)。
另一方面，對于相關(guān)電子產(chǎn)品，廣發(fā)策略表示，電子廠商亦有望受益于ChatGPT產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。在終端應(yīng)用側(cè)，AIGC將有望為XR、智能音箱、安防等終端設(shè)備打開新成長空間。此外，東海證券3月31日研報同樣認(rèn)為，AI賦能消費電子趨勢明確，估值重塑邏輯逐步驗證，關(guān)注消費電子景氣拐點。
對此，國信證券4月17日研報建議，AI創(chuàng)新持續(xù)催化，關(guān)注AIoT設(shè)備及服務(wù)器產(chǎn)業(yè)鏈。其中，具備AIGC大語言模型接入潛力的AIoT設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈，包括?？低?、傳音控股、視源股份、康冠科技、歌爾股份、創(chuàng)維數(shù)字等；2)受益于全球算力需求爆發(fā)式增長的AI服務(wù)器產(chǎn)業(yè)鏈，包括工業(yè)富聯(lián)、滬電股份、環(huán)旭電子、東山精密、聞泰科技、鵬鼎控股等；3)創(chuàng)新產(chǎn)品頻發(fā)催化的VR/AR產(chǎn)業(yè)鏈，推薦歌爾股份、三利譜、創(chuàng)維數(shù)字等；4)景氣度筑底、消費復(fù)蘇預(yù)期強(qiáng)化的智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈，包括光弘科技、聞泰科技、傳音控股、順絡(luò)電子、東山精密等。
