證監(jiān)會近日發(fā)布《關(guān)于深化債券注冊制改革的指導(dǎo)意見》(下稱《債券注冊制改革指導(dǎo)意見》)和《關(guān)于注冊制下提高中介機(jī)構(gòu)債券業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量的指導(dǎo)意見》(下稱《中介機(jī)構(gòu)債券執(zhí)業(yè)指導(dǎo)意見》)提出，優(yōu)化債券審核注冊機(jī)制，強(qiáng)化以償債能力為重點(diǎn)的信息披露要求，壓實(shí)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，強(qiáng)化債券存續(xù)期管理，依法打擊債券違法違規(guī)行為。
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證監(jiān)會表示，下一步，將扎實(shí)推進(jìn)債券注冊制改革落實(shí)落細(xì)，加快完善公司（企業(yè)）債券制度規(guī)則體系，持續(xù)推進(jìn)審核注冊工作制度化、規(guī)范化和透明化，強(qiáng)化債券全鏈條監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范，全面深化債券市場功能，更好支持國家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重大項(xiàng)目建設(shè)，助力建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
提升債市服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效
2020年以來，公開發(fā)行債券實(shí)施注冊制，提高了債券發(fā)行審核工作效率和可預(yù)期性，激發(fā)了市場創(chuàng)新發(fā)展活力。
在總結(jié)近年來債券審核注冊、日常監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)處置等工作經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，證監(jiān)會制定了《債券注冊制改革指導(dǎo)意見》，進(jìn)一步提高債券發(fā)行審核注冊工作的制度化、規(guī)范化和透明化水平，加強(qiáng)全鏈條監(jiān)管，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。
同時，立足于深化債券注冊制改革全局，迫切需要對債券中介機(jī)構(gòu)全流程執(zhí)業(yè)加強(qiáng)規(guī)范管理，進(jìn)一步細(xì)化明確相關(guān)監(jiān)管要求，因此，證監(jiān)會出臺《中介機(jī)構(gòu)債券執(zhí)業(yè)指導(dǎo)意見》。
在市場人士看來，出臺兩個指導(dǎo)意見有助于進(jìn)一步提高債券審核注冊工作效率和可預(yù)期性，持續(xù)提高優(yōu)質(zhì)企業(yè)、民營企業(yè)債券融資便利性，加大對科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、鄉(xiāng)村振興等重點(diǎn)領(lǐng)域和重大項(xiàng)目的支持力度，助力提高直接融資比重，更好服務(wù)國家重大戰(zhàn)略、現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展；同時，也有助于提升債券市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，維護(hù)債券市場良好生態(tài)，強(qiáng)化質(zhì)量控制和廉潔風(fēng)險(xiǎn)防控。
完善全鏈條監(jiān)管制度安排
《債券注冊制改革指導(dǎo)意見》根據(jù)《證券法》《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》等法律法規(guī)相關(guān)規(guī)定，堅(jiān)持制度化規(guī)范化透明化的原則，按照統(tǒng)一公司債券和企業(yè)債券、促進(jìn)協(xié)同發(fā)展的思路，對深化債券注冊制改革作出系統(tǒng)性制度安排，提出了4個方面12條措施。
具體來看，一是優(yōu)化債券審核注冊機(jī)制。強(qiáng)化以償債能力為重點(diǎn)的信息披露要求，建立分工明確、高效銜接的審核注冊流程，完善全鏈條監(jiān)管制度安排，加強(qiáng)質(zhì)量控制和廉政風(fēng)險(xiǎn)防范。二是壓實(shí)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。明確發(fā)行人應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格履行本息償付義務(wù)，加強(qiáng)募集資金管理。提高優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資便利性，積極服務(wù)國家重大戰(zhàn)略和重大項(xiàng)目建設(shè)。壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任。三是強(qiáng)化債券存續(xù)期管理。完善債券日常監(jiān)管體系，健全市場化、法治化、多元化的債券違約風(fēng)險(xiǎn)化解機(jī)制。四是依法打擊債券違法違規(guī)行為。加大對債券嚴(yán)重違法違規(guī)行為的查處力度，構(gòu)建行政、民事、刑事立體化追責(zé)體系。著力建設(shè)以機(jī)構(gòu)投資者為主的債券市場，健全投資者保護(hù)機(jī)制。
專家認(rèn)為，《債券注冊制改革指導(dǎo)意見》重點(diǎn)突出了債券注冊制的五大特點(diǎn)，即強(qiáng)化以償債能力為重點(diǎn)的信息披露要求，按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則，以簡明易懂的語言披露可能影響發(fā)行人償債能力的重要信息；強(qiáng)化投資者保護(hù)，要求發(fā)行人落實(shí)償債保障責(zé)任，做好融資統(tǒng)籌規(guī)劃，防范高杠桿過度融資，用好投資者保護(hù)條款示范文本，強(qiáng)化對發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)的“一案雙查”；針對債券滾動發(fā)行、頻次較高的特點(diǎn)，對發(fā)行人實(shí)施分類監(jiān)管，建立健全知名成熟發(fā)行人等制度，優(yōu)化信息披露要求，進(jìn)一步提高優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資便利性；壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任；暢通違約債券出清渠道，持續(xù)完善市場化法治化多元化的債券違約風(fēng)險(xiǎn)化解機(jī)制，進(jìn)一步健全優(yōu)勝劣汰的市場生態(tài)。
強(qiáng)化承銷受托業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)規(guī)范
《中介機(jī)構(gòu)債券執(zhí)業(yè)指導(dǎo)意見》遵循債券市場發(fā)展規(guī)律，加強(qiáng)監(jiān)管，壓實(shí)責(zé)任，明確了服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展、強(qiáng)化履職盡責(zé)、深化分類監(jiān)管、嚴(yán)格監(jiān)管執(zhí)法等4方面原則，并提出了5個方面共14條措施。
一是強(qiáng)化承銷受托業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)規(guī)范。完善以發(fā)行人質(zhì)量為導(dǎo)向的盡職調(diào)查體系，強(qiáng)化主承銷商督促發(fā)行人提升信息披露質(zhì)量職責(zé)，加強(qiáng)承銷環(huán)節(jié)全過程規(guī)范管理；增強(qiáng)受托管理機(jī)構(gòu)持續(xù)跟蹤監(jiān)測和主動管理義務(wù)等。二是提升證券服務(wù)機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量。明確提高會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、信用評級、資產(chǎn)評估等執(zhí)業(yè)質(zhì)量監(jiān)管要求，實(shí)現(xiàn)中介機(jī)構(gòu)債券業(yè)務(wù)全覆蓋。三是強(qiáng)化質(zhì)控、廉潔要求和投資者保護(hù)。強(qiáng)化內(nèi)控部門對業(yè)務(wù)前臺的有效制衡，突出防范債券發(fā)行中商業(yè)賄賂、不當(dāng)承諾等廉潔風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，加強(qiáng)對發(fā)行人和投資者教育與保護(hù)。四是依法加強(qiáng)監(jiān)管。完善監(jiān)管制度規(guī)則，加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)檢查督導(dǎo)，強(qiáng)化債券承銷分類管理。五是完善立體追責(zé)體系。強(qiáng)化行政追責(zé)，推動行政追責(zé)和司法追責(zé)的高效聯(lián)動。
“總的來看，出臺兩個指導(dǎo)意見，有利于深化債券市場功能，提升債券市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，維護(hù)債券市場良好生態(tài)，推動債券市場高質(zhì)量發(fā)展，更好服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局?！睂＜抑赋?。
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