【億邦原創(chuàng)】2023 年 8 月 21 日，順豐正式向港交所提交招股書，聯(lián)席保薦人為高盛、華泰國際、摩根大通。
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招股書顯示，2020 年、2021 年、2022 年，順豐收入分別為 1540 億元、2072 億元、2675 億元。2021、2022 年的利潤分別為 44 億元、71 億元。
順豐的發(fā)展規(guī)劃主要聚焦 3 大板塊：1、持續(xù)加強(qiáng)其國際及跨境物流能力；2、提升及優(yōu)化在中國的物流網(wǎng)絡(luò)及服務(wù)；3、研發(fā)先進(jìn)技術(shù)及數(shù)字化解決方案，升級供應(yīng)鏈和物流服務(wù)及 ESG 相關(guān)舉措。
順豐第一次上市是 2017 年 2 月 24 日在深交所借殼上市。截至發(fā)稿，順豐控股在 A 股的市值為 2185.71 億元。
至于二次上市的理由，一方面由于負(fù)債壓力增加，另一方面為了加碼全球業(yè)務(wù)。順豐控股董事長兼 CEO 王衛(wèi)曾在今年的股東大會上表示：" 很多企業(yè)在經(jīng)營流動，順豐在國際化上要抓住機(jī)遇，不能比友商走得慢。如果拿到機(jī)會就有很好的發(fā)展，否則我們發(fā)展步伐肯定會慢于其他友商。"
如果此次成功上市，順豐控股將會成為快遞行業(yè)首家 "A+H" 股同時上市的公司。除順豐控股之外，順豐系還擁有三家港股上市公司：順豐同城（09699.HK）、順豐房托（02191.HK）、嘉里物流（00636.HK）。
1、全球第四，亞洲第一
從招股書中可以看到，經(jīng)過 30 年發(fā)展，截至 2023 年 3 月 31 日，順豐擁有覆蓋 208 個國家和地區(qū)的龐大全球配送網(wǎng)絡(luò)，運(yùn)營 95 架飛機(jī)。2023 年第一季度，順豐航空運(yùn)輸貨量占中國航空貨運(yùn)量的 36.1%。
在全球范圍內(nèi)，順豐運(yùn)營著超 80000 輛干線及支線運(yùn)輸貨車，并擁有超 96000 輛收派配送車輛。在國內(nèi)經(jīng)營超過 600 座倉庫，總面積超過 730 萬平方米，在海外運(yùn)營超 1400 座海外倉庫，總面積超 300 萬平方米。
網(wǎng)絡(luò)建設(shè)帶來成本增加，順豐運(yùn)輸成本也由 2021 年的人民幣 709 億元增長至 2022 年的人民幣 1068 億元，分別占總營收的 39.1% 和 45.6%。員工成本也從 2021 年的 836 億元，增長至 2022 年的 916 億元，分別占總成本的 46.1% 及 39.1%。截至 2022 年 12 月 31 日，順豐擁有約 180 萬活躍月結(jié)客服和 5.85 億散單客戶。
這些客戶給順豐帶來的超千億營收。招股書顯示，2020 年、2021 年與 2022 年，順豐的收入分別為 1540 億元、2072 億元與 2675 億元。2021-2022 年的利潤分別為 44 億元及 71 億元。息稅折舊與攤銷前利潤由 2021 年的 218 億元增長 33.1% 至 2022 年的 290 億元。
招股書顯示，2020 年、2021 年與 2022 年，順豐的利潤率分別為 15.9%、12.4%、12.3%。利潤率分別為 4.2%、2.1%、2.6%。2、直營、綜合服務(wù)、獨(dú)立第三方過去幾年，順豐一直在嘗試拓展新的業(yè)務(wù)。除了快遞業(yè)務(wù)之外，順豐拓展了供應(yīng)鏈及國際、快運(yùn)、冷運(yùn)及醫(yī)藥、同城急送等幾個板塊。
招股書顯示，2020 年、2021 年與 2022 年，速運(yùn)及大件業(yè)務(wù)營收分別為 1366 億元、1606 億元、1697 億元；同城即時配送營收分別為 32 億元、51 億元、65 億元；供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù) 134 億元、399 億元、899 億元。
值得注意的是，過去五年，快遞業(yè)務(wù)占順豐營收的比重不斷下降。2022 年年報顯示，2018 年，快遞業(yè)務(wù)占順豐營收的比重為 81.1%，2022 年下降到 49%。同城業(yè)務(wù)長期虧損。2022 年，同城業(yè)務(wù)占順豐總營收比重僅為 2.4%，營收共計 65 億元，但虧損 2.9 億元。
供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)占總營收的比重不斷上升。2018 年，供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)占順豐總營收比重僅為 3%，2022 年上漲到了 33%，營收達(dá)到了 899 億元，成為僅次于快遞的第二大業(yè)務(wù)。此外，2022 年，供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)凈利潤達(dá)到 19 億元。
順豐將自己的業(yè)務(wù)模式總結(jié)為三個特點(diǎn)：直營模式、綜合物流能力和獨(dú)立第三方。
直營模式相對于 " 通達(dá)系 " 的加盟模式而言，即整個物流網(wǎng)絡(luò)及基礎(chǔ)設(shè)施（包括服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)、中轉(zhuǎn)場、倉庫、干支線運(yùn)輸）均為自有，直營帶來時效件的高市占率—— 2022 年，順豐時效快遞在國內(nèi)占比為 63.5%。
值得注意的是，順豐曾試圖發(fā)展加盟模式。2020 年，順豐創(chuàng)辦了 " 豐網(wǎng) "，通過加盟模式進(jìn)軍電商快遞，但豐網(wǎng)連年虧損，還與順豐母品牌產(chǎn)生沖突。2023 年，順豐以近 12 億元的價格，將豐網(wǎng)賣給極兔，并順勢入股極兔。
綜合物流能力來源于多業(yè)務(wù)線的網(wǎng)絡(luò)協(xié)同。
同時招股書強(qiáng)調(diào)，順豐是中國唯一一個獨(dú)立于主要電商平臺的規(guī)?；C合物流。3、拓寬資本渠道，加碼全球市場
如前所述，順豐的二次上市一方面是由于負(fù)債壓力增加，另一方面，加碼航空運(yùn)輸亦需要較大的資本開支。
全球物流開支一直在持續(xù)增長。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，2022 年，全球物流支出達(dá) 10.8 萬億美元，預(yù)計 2027 年將達(dá)到 13.5 萬億美元，其中亞洲市場 2022 年物流指出達(dá) 4.9 萬億美元。
2020 年至 2022 年，順豐在中國大陸以外地區(qū)產(chǎn)生的收入分別為 134 億元、399 億元、899 億元，復(fù)合年增長率 253.9%，國際及跨境物流業(yè)務(wù)是順豐未來發(fā)展重要的第二曲線。值得注意的是鄂州花湖機(jī)場將在順豐的全球戰(zhàn)略中起到舉足輕重的作用。
貨運(yùn)機(jī)場是 1973 年聯(lián)邦快遞創(chuàng)始人弗雷德 · 史密斯首創(chuàng)，以超級轉(zhuǎn)運(yùn)中心為核心，輻射周圍主要城市。憑借孟菲斯機(jī)場，聯(lián)邦快遞從一個瀕臨倒閉的貨運(yùn)公司成長成為國際巨頭之一。
順豐利用鄂州機(jī)場打造軸輻式航空網(wǎng)絡(luò)，鄂州機(jī)場 1.5-2 小時飛行可覆蓋經(jīng)濟(jì)人口占全國 90% 的地區(qū)，還可以通過增加大型飛機(jī)降低航空單位成本。鄂州機(jī)場已于 2022 年 7 月投運(yùn)，2023 年陸續(xù)開通多條國內(nèi)貨運(yùn)航線，2023 年三季度陸續(xù)投入運(yùn)營。
借由二次在港上市，順豐將加速海外業(yè)務(wù)擴(kuò)張、打造國際化品牌形象，并進(jìn)一步拓寬國際化資本運(yùn)作渠道。 王衛(wèi)在今年的股東大會上表示：" 順豐最主要的目的是引入全球化資本，我們希望在未來能夠用資本方式快速擴(kuò)張。因?yàn)槲覀兛吹胶芏嗑揞^都是快速擴(kuò)張形成規(guī)模，順豐要走的路也一樣，需要一個國際化的資本平臺。"
